嘉盛投资法国外贸：中国企业目前需关注产品定价压力问题

（原标题：法国外贸：中国企业目前需关注产品定价压力问题）嘉盛投资

观点网香港报道：7月11日，法国外贸银行大中华区资深经济学家徐建伟上半年中国经济表现稳定，但在预期出口表现疲弱下，加上内需不足而引致的通缩情况更加明显的影响下，预期下半年经济表现会受压。

该行又指嘉盛投资，中国企业整体状况健康稳定，较低的债务负担为2024年稳定的偿债能力提供了缓冲。然而，大型企业和小型企业之间的两极化日益加剧，这解释了为何成长看似良好，但信心仍然疲软。随着僵尸企业的比例从2018年的6%上升到2024年的12%，这可能预示着更大的信用风险。

法国外贸银行亚太区首席经济学家艾西亚称，内地的关键问题已从债务转向定价压力。企业的销量增加，但利润率正在下降，尤其是对于定价能力和资源有限的小型企业。但好消息是，中国企业正在透过降低资本支出来自我纠正产能过剩问题，且受产业政策支持，企业仍更加重视研发。

法国外贸银行亚太区高级经济学家吴卓殷补充，在所有企业中嘉盛投资，地方国营企业面临的阻力最大。如果没有较低的利率，其偿债能力可能会进一步恶化，因为其收入压力比其他企业更大，这可能意味着地方政府未来将面临更多问题。中央国有企业相对稳定，因为较低的利率抵消了收入压力并提升了偿债能力。相较之下，私人企业尽管资本回报率较高，但政策支持有限，也同样存在增长主要集中于大型企业和特定产业的问题。

就产业而言，该行指，必需品和通讯服务是中国财务状况最佳的产业之一，与全球同行相比，这些产业受到稳定的家庭需求和强劲的Ai需求支持。尽管面临宏观经济逆风，但国内替代品牌已帮助中国企业在本土市场，尤其是在基本商品市场中占据更大的份额。

该行又称，中国目前最需要关注的是定价压力问题，宏观经济逆风和结构性变化将为企业带来更多挑战。在这种收入背景下，如果利率不进一步下调，僵尸企业数量的增加可能会加剧信贷风险。然而，价格压力较低且长期趋势良好的行业，例如消国内消费品品牌等仍然值得关注。惟除非名义经济成长出现复苏，否则中国的投资机会仍将要小心选择。

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